隔膜產能釋放提速

鋰電材料產能過剩在行業蔓延，但是隔膜產能釋放仍在提速。

據不完全統計，目前國內隔膜企業在建的隔膜產能項目超過20個，合計規劃產能規劃超過300億平方米，其中濕法隔膜產能超280億平方米，干法隔膜超30億平方米。

恩捷股份玉溪隔膜項目共計16億平方米產能預計2024年投產；中材鋰膜西南基地10億平方米隔膜項目預計2023年底投產；中興新材武漢基地9.4億平方米隔膜項目將于2024年投產。

從近期隔膜上市企業披露的三季度報告來看，包括星源材質、滄州明珠、中材科技在內的企業在建工程金額均環比有所增加，其中，滄州明珠在建工程金額從8.2億元提升到14.1億元，環比提升超70%。

隔膜產能釋放提速背后，也和隔膜環節的供求、項目建設周期有關。

與正極材料、負極材料、電解液相比，今年以來隔膜領域產能過剩相對并不嚴重。星源材質董事長陳秀峰提到，和動力電池預計過剩的情況不同，隔膜產能和市場需求是基本匹配的，未來2-3年，行業應考慮加速實現產能的問題，而不是產能過剩；中材科技也表示，盡管行業產能正在釋放期，但是總體需求還在穩定增長。

隔膜環節的供需穩定也表現在隔膜企業的高利潤率上。根據隔膜企業披露的財務數據，頭部隔膜企業如恩捷股份和星源材質前三季度銷售毛利率普遍超過40%。相比之下，正極材料銷售毛利率普遍低于10%，負極材料、電解液環節銷售毛利率普遍在10%-20%之間。

在項目建設周期上，隔膜行業是典型的重資產行業，新建項目的設備投入占總投資額比重普遍超50%，項目建設的平均周期為24個月，正極材料、負極材料、電解液的建設周期普遍的12個月左右，這使得隔膜的產能釋放慢于其他主材，隔膜也與其他主材的產能過剩危機錯開。

從技術路線來看，隔膜主要分為干法和濕法，干法隔膜的產能和行業需求釋放比濕法隔膜更快。

相比于濕法隔膜，干法隔膜的生產工序更簡單，所需的固定資產投資額更小。整體而言，干法隔膜的單位投資強度低于濕法隔膜，干法隔膜的產能釋放周期也更短。這也決定了，干法隔膜在價格上優于濕法隔膜。干法隔膜的價格屬性更契合價格敏感性高的低端動力和兩輪車市場；在儲能市場，基于安全和成本的考量，儲能電池也加快了干法隔膜應用，成為需求起量的重要因素。

在中下游環節，如今包括寧德時代、比亞迪刀片電池都在切換干法隔膜，帶動國內動力領域干法隔膜使用量的提升。

數據顯示，2022年鋰電干法隔膜市場占有率為24%，預計到2026年干法隔膜出貨占比有望提升至28%。

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